Olivia 先说结论
：
1
、定义股东累积盈利效率指标
股东累积盈利效率
=(统计年份末公司净资产-股东累积投入资本+股东累积分红)/ 统计年份末公司股东累积投入资本*100%
2
、2009-2022年期间，财险行业累积归母净利润规模为4989亿元。
截止到2022年底，股东累积投入资本规模约3400亿元，行业净资产规模约6500亿。
2009-2022年股东累积分红1659亿元，分红公司数量也逐年增加。
2022年股东累积盈利效率为144.1%。
其中老三家累积盈利效率599.3%，而中小型保险公司仅有17.1%。
实际上，2022年老三家股东累积投入约748亿元，累积盈利额4482亿元；
中小型公司股东累积投入额高达2681亿元，但累积盈利额仅有459亿元。
不难发现，累积盈利效率的分化还是很严重的。
3
、“13精”统计了2022年度82家财险公司的股东累积盈利效率。
股东累积盈利效率排名前十的公司：
股东累积盈利效率年化值排名前十的公司：
正文：
去年我们计算了财险行业的股东累积盈利效率，可见 2021年度财险公司股东累积盈利效率排行榜。
本次，我们新增收录了2022年财险行业所有公司的所有者权益变动表。
基于此，“13精”计算了2022年度各家财险公司的股东累积盈利效率。
1
什么是股东累积盈利效率呢？
“13精”定义的
股东累积盈利效率（累积ROE）
，计算公式如下：(统计年份末公司净资产-股东累积投入资本+股东累积分红)/ 统计年份末公司股东累积投入资本*100%
由于我们暂时没有收集到2009年之前的所有者权益变动表。因此，股东累积分红只能统计近14年的情况。
这在一定程度上，会低估2009年之前就有分红的公司的累积盈利效率。
需要补充说明的是，针对部分公司存在盈余公积或未分配利润转增资本的情况，我们在其股东累积盈利额上做了调增处理。
2
2009~2022年中国财险行业的股东累积盈利效率
2009-2022年期间，财险行业累积归母净利润规模高达4989亿元。
截止到2022年底，股东累积投入资本规模约3400亿元，行业净资产规模约6500亿。
需要说明的是，我们并没有使用公司累积净利润作为累积盈利效率的分子。
原因有二，一是净利润没有考虑其他综合收益的影响；二是我们无法获取全部公司自成立以来的利润数据，可获取的区间仅是近14年。
我们采用“统计年份末公司净资产-股东累积投入资本+公司累积分红”，作为公司成立至今的累积盈利考量。
公司期末净资产包含了累积利润、累积其他综合收益的影响，唯一不足的是没有包括分红因素。因此，我们加入了股东累积分红。
同样，股东累积分红也会受到2009-2022年统计区间的影响。相比净利润而言，股东累积分红所带来的估计偏误会更小。
2009-2022年股东累积分红1659亿元，分红公司数量也逐年增加。需要指出的是2010年之前分红公司数量相对较低。
值得注意的是，从行业层面看，2009年股东累积盈利效率已经为正，即股东已经实现盈利，且近十二年股东累积盈利效率逐年上升！
2022年股东累积盈利效率为144.1%。
当然这是从加权平均的计算结果。如果简单平均来看，财险行业股东累积盈利效率平均值为28%，中位数甚至亏损6%。
虽然表面上看行业累积盈利效率超过了144.1%，但从82家累积盈利效率看，甚至仍有45家公司是累积亏损的，占比近六成。
头部公司盈利掩盖了行业大多数中小公司的亏损现状，中小型财险公司“好像”是被平均啦。
3
不同规模类型公司的股东累积盈利效率
接下来，我们分别给出了老三家和中小型保险公司的累积盈利效率。
2022年老三家累积盈利效率599.3%，而中小型保险公司仅有17.1%。
实际上，2022年老三家股东累积投入约748亿元，累积盈利额4482亿元；
中小型公司股东累积投入额高达2681亿元，但累积盈利额仅有459亿元。
不难发现，累积盈利效率的分化还是很严重的。
4
2022年财险公司的股东累积盈利效率排行榜
需要强调的是，限于数据的可获取性，对于2009年之前有过分红的公司，该指标会略有偏低。
可能受影响比较大的是老三家，尽管如此，老三家的累积盈利效率依然排在前位。
需要说明的是，受近四年中国平安股票回购的长期服务计划影响，共计回购约52亿元，导致平安产险资本公积下降，因此影响了股东累积投入的计算（导致下降约52亿元）。对此，我们在计算中调增了股东投入额。
考虑到有些公司的统计年数有所差异，我们还进一步对累积盈利效率进行了年化值处理。
从股东累积盈利效率年化值统计来看，平均值为-1.28%，中位数为-0.62%，最小值为25.8%，最大值为11.2%。
其中累积盈利效率的年化值超过10%的公司有两家。
从股东累积盈利效率年化值统计分布来看，类似于正态分布特征，这也体现出财险公司市场化经营结构的差异特征。
“13精”统计了2022年度82家财险公司的股东累积盈利效率。
